2014.09.13
【在金融全球化的大背景下，中国企业直接参与全球供应链分工合作的程度日益加深，境内“走出去”和境外“走进来”的跨境金融服务需求不断增加。根据汇丰银行的预测报告，到2015年，中国跨境贸易额的一半以上将以人民币结算，预计规模高达2万亿元。具体来说，主要是哪些企业需要关注跨境金融？对不同类型的企业来说，又有哪些低成本的跨境融资渠道值得关注？】
三类企业关注跨境融资市场：
一是具有跨境结算或投融资等需求的境内外向型企业；
二是在海外或离岸设立境外平台，以实现对外集中采购、销售和投融资的走出去企业或者集团；
三是在商业银行开立离岸账户或境外机构境内结算账户的境外企业。
传统的内保外贷
案例一：跨境人民币结构性融资
A公司是山西的一家国有矿产集团，主要从事矿产的开采、进口、加工等。它在香港成立了一家矿产进出口贸易的子公司（B公司），B公司具有作为离岸资金平台的作用。
C银行是总部设在香港的一家外资银行。它为A集团设计了跨境人民币结构性融资方案，为企业节省了财务成本，取得了不错的综合收益。
（1）A公司把原来用于购汇付货款的人民币资金存入C银行北京分行，作为人民币保证金，随后，其香港子公司B公司从C银行总行获取美元贷款，完成货款支付。
（2）A公司50%的保证金用于购买C银行北京分行1年期限理财产品（收益率5.3%）、50%保证金存放1年期定期存款（收益率3.5%），境内存款综合收益率4.45%。
（3）A公司在香港的关联公司B公司从C银行总行取得美元贷款，贷款成本为2.6%。
（4）B公司在C银行锁定1年期NDF价格、IRS利率掉期以锁定汇率风险，降低财务成本。
如此一来，A公司把1000万元美元质押给银行，通过本方案不仅可以获得香港的低成本美元贷款，还锁定了汇率风险，显然比直接用人民币换美元外汇的即期支付方式要划算。
案例二：跨境人民币进口开证＋境外行外币贸易融资
四川省某地区电子业龙头企业A公司拥有众多的境外子公司，其中位于香港的B公司，扮演着A公司（其母公司）在港台地区集中供应商的角色，对外币资金的需求量较大且运转速度极快。
根据A公司的实际，C银行四川省分行为其设计了组合产品方案：
（1）买卖双方签订以人民币计价的购销合同，并开立以卖方为受益人的远期跨境人民币信用证，卖方收到信用证后备货、运输，交单。
（2）境内行收到单据并审核合格后，在规定期限内向卖方代理行发出承兑电，确认到期付款责任。
（3）境外行收到承兑电后，为卖方核定买单额度并融资（外币），并向其海外供应商支付外币。
（4）境内行到期对外付款，B公司收到信用证项下款项后转换成外币支付买单融资本息。
这个方案不但帮助A公司有效规避了汇率风险，还分享了开证时间内人民币升值收益，而且其子公司获得境外利率相对较低的外币融资。
同时，B公司通过有效利用境内银行承兑信用证的付款保证增强了信用，更加顺利地获得境外银行的外币资金融通。
基于海外代付的协议付款融资创新
案例一：人民币协议付款
当一家境内企业需要从境外进口货物时，境内银行可以作为境外银行的代理，与境内进口商签订融资合同，然后向境外银行发出《协议付款指示电》，请求境外银行对进口商的外币应付业务叙做人民币协议付款融资。同时，按照起息日当日境内银行与境外银行确定的汇率，将人民币融资本金折算成指定金额的外币款项支付给收款行。境内银行承诺，在融资到期限日，境内银行将向境外银行支付人民币本息。
于是，A银行联系境外代理行B银行与C公司签订融资合同，由B银行为C公司垫付外币进口货款，A银行在融资到期日之前，向B银行支付按约定汇率计算的外币贷款的应付人民币本息。
这种操作方式，一般发生在境内A银行没有足够的资金额度为客户提供跨境融资的情况下，比如，境内A银行由于短期内受到贷款额度规模和短期外债规模的限制，也不能采取正常的海外代付方式满足客户的资金需求，因为海外代付也需要占用A银行的短期外债额度。
这个案例中，A银行可以在自身融资额度和外债额度不足的情况下为C公司提供融资解决方案，并通过预先锁定人民币汇率，赚取汇差收益。对融资方C公司来说，可享受境外外币贷款较低的利率（如果按1亿美元贷款规模、国内外利差2个百分点计算，约节省200万美元财务费用）。
案例二：人民币协议融资
当一家境内企业向境外出口货物时，境内银行代理境外银行与境内的出口商签订融资合同，然后由境内银行向境外银行发出指示，请求境外银行对境内出口商在订单及出口信用证项下货物采购、生产和装运或出口项下的对外本外币应收业务提供融资便利。也就是说，境外银行在境内出口商收到境外企业的货款之前，预先向境内的出口商支付货款，待境内出口商收到货款后，再偿付给境外银行。
协议融资业务品种包括订单融资、打包贷款、出口押汇、出口商业发票贴现等。
如境内B银行原来与境内出口商A公司合作出口项下的融资，但由于短期内受到贷款额度规模限制，未能向客户提供融资服务。于是，B银行联系境外分支机构C银行与A公司签订融资合同，由C银行为A公司提供出口备货所需的人民币融资，A公司仍通过B银行寄出出口单据并进行索汇，收到出口货款后，由B银行支付给C银行，归还融资本息。
在这个案例中，B银行可以在自身融资额度不足的情况下为A公司提供融资解决方案，A公司可以享受境外人民币贷款较低的利率。
上海自贸区内的跨境融资创新
随着上海自贸区一系列的改革政策落地，区内掀起了一股设立机构、创新业务的热潮。
案例：运用自贸区新政的跨境融资
今年初，工行、中行就已经为自贸区内的企业办理了跨境人民币贷款。
根据央行上海总部颁布的《中国人民银行上海总部支持中国（上海）自由贸易试验区扩大人民币跨境使用的通知》，区内非银行金融机构和企业可以从境外借用人民币资金，但数额不得超过实缴资本倍数乘以宏观审慎政策参数，其中区内企业的实缴资本倍数为1倍，区内非银行金融机构的实缴资本倍数为1.5倍。把融资额跟实缴资本挂钩，目的是为了防范注册资本金很小、甚至为零的空壳公司在自贸区进行大规模的海外融资，谋求套利。
例如，中国银行通过中行的澳门分行、新加坡分行，为上海自贸区联合发展有限公司办理了1亿元人民币境外借款。这家企业是自贸区洋山保税港区的唯一开发主体，这笔借款资金用于自贸区洋山保税港区内标准厂房、保税物流仓库以及办公大楼的日常经营维护、管理。
至于这笔海外借款的利率，虽然中国银行的工作人员表示具体利率不便透露，但可以明确“介于离岸和在岸利率之间”，还是要低于国内借款的成本。目前新加坡等离岸人民币中心的人民币贷款利率均低于内地，大约在4%-5%左右。（来源：中国外汇）
* 香港企業促進會是幫助中港企業轉型升級與國際接軌（境外上市）的平臺；除了報道最新企业融资、企业经营如何引进来走出去等最新行業資訊、及分享相關案例研究外，香港企業促進會特开设《企管名師专栏》定期和不定期地发表企管名师在管理学的前沿研究和经验总结，并摘录部分国际权威机构（如AICPA等）有关企业管治，内控，会计准则，上市，与资本市场接轨，转型升级等最新动态和企業管理的经验和研究报告供会员参考和借鉴。以便提高业界的专业管理水平，更好地落实香港企業促進會“提升企业竞争力 • 促进升级齐增值”的宗旨。